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索菲亚融资上市 成A股首家定制家具公司

时间:2011-04-07     人气:890     来源:中航证券     作者:
概述:宁基股份(002572)成为定制家具业中国首家A股上市公司。该公司为国内定制衣柜行业龙头。10年收入为6.04亿元,净利润为8403.93万元;主要产品为“索菲亚”品牌的衣柜、衣帽间、移门等;......

  宁基股份(002572)成为定制家具业中国首家A股上市公司。该公司为国内定制衣柜行业龙头。10年收入为6.04亿元,净利润为8403.93万元;主要产品为“索菲亚”品牌的衣柜、衣帽间、移门等;定制衣柜及其配套家具是公司目前的主要收入和利润贡献(10年收入占比68.7%,毛利占比71.8%)。公司09年在定制衣柜市场占有率5.9%、排名第一。

  渠道迅速扩张+单店盈利能力提升,带动公司近几年收入高速增长(近三年CAGR73.2%);品牌溢价+经营模式创新,推动毛利率稳中有升(由08年的28.7%提升至10年的36.5%),净利增速(近三年CAGR92.4%)高于收入增速;定制模式轻资产运作,公司资产(应收账款、存货)周转率远高于同业。

  兼具标准化生产和个性化设计的优点,定制衣柜细分市场蕴含高增长潜力,品牌、渠道和研发构成公司综合竞争优势。城市化进程加之住房刚性需求替代投资性需求,衣柜行业整体增速不低于10%;定制衣柜相比传统手工定制衣柜有标准化规模化生产的优点,相比成品衣柜有空间利用率高、设计个性化、功能多样化的优点,未来五年市场容量有望从09年70-80亿元达到200亿元。公司有望借助品牌优势、业内一流的设计开发能力、生产制造工艺和销售服务网络,实现业绩腾飞。

  借助募投项目产能增长2.5倍以上。公司计划总投资2.28亿元,募投项目主要用于缓解产能瓶颈,升级信息系统进一步提高生产效率。

  风险因素:中密度板和五金配件价格波动、行业竞争风险。

  盈利预测及询价建议:我们预计公司11-13年摊薄后EPS分别为2.75、4.23和5.31元;综合考虑可比公司及近期发行的公司询价估值情况,我们建议的询价区间为79.8-90.7元,对应11年动态市盈率为29-33倍。

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  •     中国家居产业市场,正在酝酿一场变革。据悉,城里城外创业广场将于5月28日隆重开业,并将成为旗舰,为中国家居产业航母舰队驶向新的未来领航。 

        经过20年的发展,我国已经成为世界家具的生产大国,国内销售也在逐年增长。据中国家具协会理事长朱长岭介绍,“我们家具行业正在进行产业结构调整和优化升级,家具行业进入新的发展阶段——由量发展向质发展的过程,重点调整优化产业结构,实现产业升级。”
        从当前市场表象来看,我国家居行业可谓全线飘红。但实际上,目前中国家居业正遭遇严重困境,其深层原因就是无序的市场竞争,特别是去年北京家居市场发生的行业内斗事件,充分反映了市场无序竞争的严酷与惨烈。有业内人士直言,中国家居产业如果没有创新的产业模式进行彻底革命的话,必将被畸形的市场竞争扼杀。 
        改革需要智慧和魄力!城里城外(北京)投资管理有限公司积极担负起社会责任,整合优势资源,以“城里城外创业广场”为载体,启动“中国百万大学生创业总部基地”和“国家保障性住房家居特供总部基地”项目,实施“1个总部基地+100家全国连锁”工程,立足北京、连锁全国,确保每年2000亿元的国家保障性住房家居特供,真正实现百万大学生创业就业。这既是中国家居人的德政工程,又是我国家居产业改革升级的助推器。 
        其实,中国家居产业改革的难点在市场,突破点在生产源头。就家居生产企业来说,资金实力和现金周转能力,是企业正常生产运营的关键,关乎其在市场竞争中的成败。当前,我国家居产业传统的经营模式和货款结算流程已经严重影响了所有生产企业的发展。在团中央的直接领导下,城里城外与广东珠江物流投资有限公司联手在全国100座城市打造100个单体面积为20万平方米的“中国大学生创业基地”,与全国各地家具协会合作,对合作加盟企业10年内免收一切费用,并实现“你生产,我包销”。 
        据中国家具协会原秘书长曹赢超介绍,目前我国家居市场完全是在利用生产企业和代理商上交的租金、押金和占压销售货款的办法进行融资,为自己的企业进行全国市场开发和运营。而城里城外的创新模式,是整合中国家居产业链资源和社会资源,以实现价值最大化为经营理念,以“零租金”同生产企业合作。曹赢超秘书长强调,“城里城外创业模式”就是中国家居行业的“家居银行”,合作加盟企业在城里城外全国100家连锁市场的100个品牌专卖店将成为家居生产企业的100台提款机。 
        城里城外公司整合资源,以海纳百川之势投资开发“城里城外创业广场”并实现全国连锁,创建全国十大家居生产基地。对此,有业内专家提醒,这是家居产业锐意变革中的造富工程,必将引发行业市场重新洗牌。

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  •   以提升四川家具区域品牌形象为宗旨,打造四川家具产业高端形象为动力的“好家具,成都造”2011媒体见面会于3月30日在四川省家具进出口商会会客厅举行。

      提升家具区域品牌形象 打造四川家具产业高端

    提升家具区域品牌形象 打造四川家具产业高端

      以提升四川家具区域品牌形象为宗旨,打造四川家具产业高端形象为动力的“好家具,成都造”2011媒体见面会于3月30日在四川省家具进出口商会会客厅举行,在此次媒体见面会上,四川省家具进出口商会常务副会长、秘书长荣煜伟面对省内外20余家媒体,代表四川家具行业向外界通报了2011年“好家具,成都造”的主要议程和相关信息。出席当天媒体见面会的还有南方、先驱、帝标、好迪等十余家川内知名企业代表。

      近年来,四川家具企业在全国各地开疆拓土,用独特的经营手法实现了被业内人士称为“农村包围城市”的大转折,“我们用5年时间,走完了沿海企业20年走过的路”,先驱家私副总经理苏先化自豪地表示。同时,在四川省、成都市等各级政府职能部门的支持下,以“好家具,成都造”为旗帜的家具川军开始走出四川,走向海外,2010年,四川家具出口总额达到创纪录的2.0122亿美元。目前,以成都为中心的四川家具行业,从业人员近50万人,年产值近500亿,家具产业作为成都市九大支柱产业之一,正在成都市经济和社会发展、解决就业问题、构建和谐社会等领域发挥着越来越重要的作用。

      在当天的媒体见面会上,荣煜伟秘书长通报了2011年“好家具,成都造”的拓展和推广计划。2011年,“好家具,成都造”将力求体现五大特点。

      一是提升家具企业软硬实力,继续巩固和开拓国内市场。四川家具将在去年的基础上,继续在全国范围内开辟四川品牌家具直销中心,目前,已经落实有湖南张家界湘西东市、成都家具产业园核心项目家和家园国际家居商城等,同时,还将在成都高端商圈——玉带桥打造四川精品家具直销中心,使“好家具,成都造”的理念更加深入人心。

      二是加大对四川家具的宣传和推广力度,提升川军在市场上的知名度和美誉度。继去年与红星美凯龙江浙区签订战略同盟协议后,今年双方的合作区域将进一步扩展到除上海之外的整个华东市场。除此之外,四川省家具进出口商会还与武汉欧亚达家居集团达成全国合作共识,今年欧亚达将携手四川家具在全国新建11家卖场,四川家具可望借此迎来新的发展里程碑。

      三是进一步出击国外市场,迈向海外市场的步伐将加快。“四川家具全球行”,是四川家具品牌国际化战略的一部分,今年四川家具行业将更加积极主动的出击海外市场,3月,四川家具首次抱团参加马来西亚展会即大获成功,接下来,还将组织家具企业对欧美等市场进行考察、调研,目的在于进一步拓展海外市场。据悉,四月份即将成行的对米兰、科隆等欧洲市场的考察,将成为中国家具行业赴海外市场观摩、考察规模最大的一次。

      四是继续办好成都国际家具工业展,为家具企业搭建好桥梁。作为中国最具影响力的家具展之一、成都市规模最大的自办展之一,将于今年7月3日—6日举行的第十二届成都国际家具工业展,预计现场成交额将达到创纪录的80个亿,将进一步巩固成都家具展“内销第一平台”的专业地位;同时,作为成都国际家具工业展的重要延伸,成都品牌家具直销周在去年大获成功的基础上,今年又将会融入新的元素,从而形成成都家具市场每年“一展三销”的立体格局。

      五是与政府部门携手,加强企业质量体系培训,提升行业整体素质。四川省家具进出口商会将与成都市质监局等职能部门一起为四川家具企业进行质量体系知识普及,并进行家具质量标准检测,同时,还将加大对家具类专业人才的培训,提升行业整体素质。

      荣秘书长表示,2011年,作为“好家具,成都造”的倡导者和先行者,四川省家具进出口商会将继续以此为旗帜,率领四川家具行业,着力提升四川家具区域品牌形象,让成都家具成为成都制造的名片。在媒体见面会现场,先驱家私副总经理苏先化、好迪家私董事长钟文华、喜洋洋沙发董事长谭英荣还就一些热门话题回答了媒体朋友的提问。

      可以预见,随着国家西部大开发和城乡一体化的继续推进,四川家具将伴随“好家具,成都造”一道出现在越来越多中国消费者的居家生活中,在提升四川家具区域品牌形象、打造家具川军产业高端的路途上,2011年,是个全新的起点。

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